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文/馬蒂亞斯.維克、馬克.弗利德里希

吉米在我們美麗的首都柏林經營一間小酒館。眾所周知,柏林是一個「性感但貧窮」的城市。他的客戶頻頻發生手頭拮据的情況,吉米因此決定未來常客(占來客數的95%)可以在啤酒杯墊上記帳,客戶高興大肆記帳慶祝這項措施,酒吧的銷售量頓時暴增。小酒館根本容不下不斷湧入的新客戶,只好漲價。但顧客根本不在意,因為只要記帳就可以喝酒。錢的事以後再說吧!隨著價格調漲,酒吧的營業額當然也跟著水漲船高。

銀行嗅到商機

銀行很快就注意到轉角處這間生意興隆的小店。某天,一位穿著時髦西裝的銀行家拜訪吉米。他發現吉米的經營理念潛力無窮,因此提供無限信用額度,承諾提供足夠的流動資金。其實吉米當時幾乎破產,但從今以後,銀行的錢將會源源不絕地湧入。吉米興奮地大舉展店,而他的伴計們也開始複製這個經營理念。整座城市陷入舞會的歡樂情緒,所有的人就像沒有明天似地大肆狂飲。

銀行決定整合向吉米和其他老闆買來的杯墊,並把它轉換成債務證券後,這些債務就變成有價證券。銀行現在希望這些「有價證券」能為它賺取豐厚利潤。為了完美實現這個目標,這位銀行家替這些證券取了幾個響亮的名字:渦輪威士忌擔保人 1.0(Turbowhisky Garant 1.0)、專業伏特加快遞CDO(Vodkaexpress Professional CDO)、威士忌柏林3憑證(Whisky Berlin 3 Zertifikat)等等。根據以往的經驗,投資者愈難從華麗的名字來推斷金融商品內容,銷路就愈好。

信評機構認可標誌的加持

吉米的帝國持續地擴大,「渦輪威士忌擔保人 1.0」、「專業伏特加快遞CDO」、「威士忌柏林3憑證」也成為炙手可熱的商品,愈來愈多的投資者瘋狂搶購這些債券。吉米酒館一間開過一間,很快地,約有一半柏林人都在吉米酒館記帳消費。可笑的是,所有投資者都不知道「渦輪威士忌擔保人1.0」、「專業伏特加快遞CDO」、「威士忌柏林3憑證」是什麼東西,以及其幕後的推手。

有一天,銀行突然興起要求常客清償債務的念頭。令人驚訝的是,銀行現在面臨一個嚴重的問題,因為債務人無力償還債務。其中許多人早在多年前就把來自哈茨法案的救濟金喝下肚了。銀行派對結束轉而向吉米求償,吉米遂關閉酒吧──派對結束了。酒吧不斷地易主。更倒楣的就屬吉米的供應商。它們不僅給予較長的付款期限,也投資了這些名字響亮的債券。烈酒與啤酒供應商因此相繼破產。相形之下,葡萄酒供應商就比較幸運。它被競爭對手以「相當於一顆蘋果及一顆雞蛋的價格」併吞,半數員工遭到解僱。

你現在一定會說,這只是一個瘋狂的故事。是的,這是一個故事,但真正瘋狂的是,這件事已在全球金融市場上演已久。

Photo from Flickr CC by epSos .de

※ 本文摘錄自《史上最大搶案

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