關稅效應發酵，東升西降，資產重分配，第二季操作策略

文．蔡武穆；圖．達志影像

川普上任以來，關稅政策反反覆覆，不確定性造成金融市場混亂，加上中國Deepseek崛起，科技七雄本益比遭下修，美四大指數從高點滑落，跌幅將近10%，資金迅速從美股流出，流到債券及黃金避險，甚至流到基期較低的港股及陸股避風，東升西降形成鮮明的對比。

美股資金會外流，川普關稅政策不確定性是一個推力，DEEPSEEK則是一個拉力，一推一拉，造成資金板塊的挪移，根據國際金融協會IIF數據，外資在二月份中國投資金額達112億美元，摩根士坦利數據也顯示，二月份外資流入中國股市38億美元，香港恆生指數一個月漲幅近17%，滬深指數漲幅5.2%，目前恆生指數本益比僅7倍，遠低於標普500的20倍，低基期對於投資者來說很具吸引力。

由於台股跟美股較為接近，難逃下修的命運，過去台積電深陷關稅泥淖影響整個大盤，截稿前，外資已經連續13天賣超台股，提款4157億台幣，大盤觸及年線的保衛戰，所幸台股有投信和國家隊護盤，跌幅沒有美股來得重，但要走出短空的格局恐怕要等到4月2日對等關稅細節公布之後，利空出盡，台股才有可能撥雲見日，再次走出多頭格局。

※ 本文摘自《理財周刊 第1281期》，立即前往試讀►►►