迪士尼、麥當勞越貴越賺？掌握兩關鍵，找出五年後仍賺錢的公司！

文／渡部清二；譯／李友君

商品價格調漲，照樣吸引人潮

我先介紹一個簡單的觀察方法。首先，請觀察你身邊有哪些人潮聚集的地方、大家都在買什麼東西。但要注意，不是只要人多就值得關注。人多≠必定有投資價值，接下來我們要學的是如何分辨這之間的差異。

最近，人事成本、原物料和電費等各種費用都在上漲，關於漲價的新聞頻頻傳入耳裡。而我們正好可以利用這個趨勢，著眼於即使漲價了，仍能吸引人潮的商品或店家。

本章的目標，是幫助你將通縮腦轉換為投資腦。而要做到這一點，首先須掌握「營收」的概念。所謂的營收，可用一個簡單的公式表示：

營收＝銷售數量×單價

舉個例子來說，假設一個漢堡售價100日圓，一共賣出300個。這樣一來，銷售數量300個×單價100元，營收就是3萬日圓。

但如果由於原料成本上漲，漢堡單價調漲到150日圓，導致顧客變少，銷量下降至100個，於是100個×單價150元，營收就變成1萬5,000日圓，比原來少了一半。

不過，世上有些東西即使漲價，仍能吸引到許多人，其中一個例子就是東京迪士尼樂園。2023年10月，東京迪士尼將成人一日券（一日護照）的價格調漲到最高1萬900日圓。1983年開幕時的票價是3,900日圓，也就是說，40年來票價成長了將近2.8倍。

但儘管多次漲價，排除新冠疫情期間，東京迪士尼樂園的入園人數仍呈現穩定成長。這正是關鍵所在。

如果只是入園人數（也就是銷售數量）增加，那營收成長只是穩定上升；但當票價（也就是單價）也同步提高時，營收就會加速成長。當一家企業擁有如此強大的營收成長潛力，自然會讓人期待未來的表現，進而推升其股價。

順帶一提，經營東京迪士尼樂園的東方樂園其營收來源，不僅限於門票收入，他們還經營包含飯店、商業設施在內的整個東京迪士尼度假區，以及單軌列車等多項業務。

2024年6月，東京迪士尼海洋（東京迪士尼樂園之外，東京迪士尼度假區的另一個主要遊樂設施）開設了全新園區，主題涵蓋《冰雪奇緣》（Frozen）、《魔髮奇緣》（Tangled）、《小飛俠彼得潘》（Peter Pan）等多部人氣電影。新園區開幕後吸引大批遊客到訪，也帶動飯店與商場的營收同步成長。

2024年夏季號的《四季報》中，東方樂園被標註為「獲利連創新高」的企業，評論更指出：「來客人數大幅增加，客單價也同步上升。」

價格調漲是大漲的訊號

此外，同樣的現象也出現在我們熟悉的速食連鎖店，例如麥當勞與肯德基（KFC）。儘管店家調漲了價格，但由於顧客持續上門，整體營收仍呈現上升趨勢。

以日本麥當勞為例，熱門漢堡產品「大麥克」的價格自2020年的390日圓，歷經多次調漲後，在2024年1月已來到480日圓，在市中心的門市甚至高達530日圓。4年間漲幅達23％，市中心的門市則是36％。

然而，從《四季報》的評論中可以看出，日本麥當勞的業績表現相當亮眼。2024年夏季號的《四季報》提到，該企業店鋪數維持穩定（上期淨增加15間）。且透過多次漲價提升客單價，並藉由推出限定商品和強化促銷，增加顧客數量。

該企業既有店面營運表現穩健，儘管因薪資上漲使人事費用提高、裝修支出增加，仍創下歷年最高淨利。

即使價格上漲仍吸引顧客的例子，不僅限於上市公司。第一章中提到的高級餐廳也是如此，即使價格偏高，依然不乏客人上門。

你應該經常看到物價上漲的新聞，而在你對此感到沮喪之前，不妨思考：「這或許是個投資的機會？」、「是否即使漲價，消費者仍還願意上門？」試著用更樂觀的角度看待。

想像這家公司 5 年後的模樣

世界上總是不斷出現各種流行趨勢。在日本，最近讓人印象深刻的例子，就是珍珠奶茶。這類飲品曾經歷多次流行，但許多人應該還記得，2018年左右掀起第三波熱潮。當時街頭到處都是販售珍珠奶茶的店家。

不只是珍珠奶茶，任何成為熱潮的商品，一旦爆紅，就會吸引大量人潮搶購。那麼，如果某樣東西賣得好、人氣高，是不是就代表它的股票也值得投資？要是只看到熱度就急著投資，其實非常危險。面對流行風潮，投資時須從多個角度審慎判斷，才能避免掉入陷阱。

其中最重要的是，能否想像這家公司在5年後的樣子。所有的流行終究會退燒，撐過熱潮、成為日常一部分的產品或企業，才能真正長久。

要達到這一點，須經得起市場的殘酷淘汰與競爭。換句話說，關鍵在於思考：這家企業是否有足夠的實力，在5年的熱潮起伏中存活。

那麼，該如何想像一家公司5年後的狀態？我從長年分析股票的經驗，將重點歸納為以下兩點：

1. 自己做得出來嗎？

首先請試著思考，目前當紅的商品，你是否也有能力製作或自行開店經營？

像是珍珠奶茶，只要備好原料就能開賣，所以連許多沒開過餐飲店的人，也覺得「自己搞不好能做」而參與。由於進入門檻過低，容易在短時間內出現大量新店，但隨著熱潮退去，市場也迅速降溫。

那是不是凡是自己做得出來的商品，就不值得投資？答案並非如此。我繼續以飲品為例，和「茶類飲料」做比較。

如今，在便利商店或自動販賣機購買罐裝或瓶裝茶飲，早已是稀鬆平常的事。但在約50年前，仍是無法想像的場景。就在這樣的時代背景下，日本飲料公司伊藤園於1980年推出了罐裝烏龍茶。我當時看到茶類飲料能裝進鋁罐販售，感到十分驚訝。至於寶特瓶裝茶飲，則在1990年問世。

如今，罐裝與寶特瓶裝茶飲早已深入人們的日常生活。珍珠奶茶與茶飲之間，為什麼命運如此不同？關鍵在於「TP值」（Time Performance，時效比），指花費時間與所獲得效果或滿意度之間的比值。近年來，人們認為這項概念類似於「CP值」（Cost Performance，性價比），逐漸受到關注。

伊藤園的罐裝茶，等於是讓消費者用金錢換取時間與便利性，省去泡茶的一連串工序，包含燒開水、將茶葉放進茶壺、倒入熱水、悶泡茶葉，最後再倒入茶杯中。

茶對日本人來說是日常飲品，因此，能節省泡茶時間，對生活方式來說是一項重大改變。像這樣的事即使自己能做到，但由別人代勞具有明確好處，人們也會願意花錢。

2. 是否具備品牌？

第二個觀察流行趨勢的重點是，這股熱潮是否具備品牌。在此我以日本近年的「日式炸雞店熱潮」來說明。

從2020年左右開始，以外帶為主的炸雞專賣店迅速走紅，掀起一波開店熱潮。然而，隨著風潮趨緩，到2023年，炸雞店經營者的倒閉數共計27家，是前一年的9倍。

我思考這股熱潮為什麼會迅速退燒時，發現「沒有品牌」是其中一個主要的原因。

作為對比，我想舉東利多控股旗下的「丸龜製麵」為例。這家烏龍麵連鎖品牌雖然主打讚岐烏龍麵，但實際上並非起源於香川縣（譯按：讚岐烏龍麵是日本香川縣的特產）。

據說，創辦人粟田貴也曾在香川縣丸龜市品嘗現煮烏龍麵，進而啟發他創立丸龜製麵。該品牌的第一家店鋪於2000年設立，在兵庫縣加古川市開幕。

丸龜製麵非常成功的運用了「讚岐烏龍麵」與「丸龜」這兩個品牌，在2018年，達成日本國內外總店數突破1,000家的成績。

當然，丸龜製麵之所以如此成功，除了品牌的力量之外，還有多項因素相互加乘所致。像是店內從製麵到現煮一手包辦，以及即使是兼職人員，也能透過完善的作業流程，穩定提供高品質的烏龍麵。不過，想抓住消費者的心，是否具備品牌，依然會產生極大的差異。

※ 本文摘自 《差不多開始投資了：明明想開始，遲遲沒行動？28年資歷的股市達人，打破你「不懂」、「怕虧」、「沒時間」心魔，掌握便宜價，從食衣住行找飆股。》，原篇名為〈第二章　我不懂股票，該買哪一檔？〉，立即前往試讀►►►